近期，加密市场波动加剧，比特币价格在8.8万美元附近徘徊，与去年10月的历史高点12.6万美元相比已出现显著回调。据市场分析，关键指标显示，比特币可能已悄然进入熊市周期，这引发了投资者对未来走势的广泛关注与讨论。
核心观点指出，根据CryptoQuant研究主管Julio Moreno的分析，多个用于衡量牛市指数的指标在去年11月初已转为看跌，且至今未恢复。该指数综合了网络活跃度、投资者盈利能力、比特币需求及流动性等关键指标，范围在0到100之间。值得注意的是，其采用的“一年移动平均线”指标（即资产过去12个月的平均价格）也发出了长期趋势转弱的信号。
从市场背景来看，比特币在2025年初价格约为9.3万美元，于10月触及126,080美元的峰值后，年末收盘价反而低于年初水平。这一走势与许多分析师预测2026年为比特币增长年的乐观预期相悖。回顾历史，加密市场的熊市通常伴随着全行业的大幅回撤，且价格恢复可能需要数年时间。
然而，Moreno基于比特币的“已实现价格”（即比特币持有者的平均购买成本）和历史表现预测，未来一年熊市的底部可能在56,000美元至60,000美元区间。 他解释道，在牛市中，价格会大幅偏离已实现价格向上运行，而在熊市中，价格往往会回落至该水平附近寻找底部。从历史高点下跌至5.6万美元，回撤幅度约为55%。Moreno认为，若以积极视角看，此次潜在回撤幅度远低于此前熊市中70%-80%的深度回调。
同时，分析师也指出当前市场环境与以往不同。与2022年熊市期间Terra、Celsius、FTX等接连暴雷引发行业地震相比，本次周期尚未出现高调的行业崩溃事件，市场结构显得更为稳定。 此外，大型机构投资者在持续定期积累加密资产，有更多交易者和投资者愿意进入市场，行业内的公司和项目也更为可靠，这些因素都可能为市场提供一定缓冲。
展望未来，虽然指标暗示熊市可能已持续两个月，且底部预测指向更低位置，但市场也孕育着新的结构性变化。投资者应关注已实现价格这一关键支撑位的变化，以及机构资金流入、监管政策演进等宏观因素。市场能否在预期的底部区域获得强劲支撑并开启新一轮周期，仍需时间验证。无论如何，理性看待市场波动，关注长期价值与行业基本面，或许是穿越周期迷雾的关键。
