在比特币价格于圣诞后跌破87，000美元、整体加密市场承压的背景下，一个传统数据中心与AI基础设施结合的细分赛道正悄然获得顶级投行的青睐。据投资银行B. Riley最新报告，数据中心开发商WhiteFiber (WYFI) 近期与Nscale Global签署了一项长达10年、价值约8.65亿美元的重大托管协议，此举不仅验证了其业务模式，更被分析师视为其股价在暴跌超50%后，具备超过127%上涨潜力的关键信号。这一案例揭示了在宏观波动中，拥有坚实订单与执行力的实体基础设施资产正成为机构关注的新焦点。
核心观点：旗舰订单验证商业模式，B. Riley维持“买入”评级并看127%上涨空间
B. Riley的分析师团队指出，WhiteFiber在其旗舰NC-1园区与Nscale Global达成的首份长期托管协议，有力支持了公司管理层的执行能力及其原有的部署时间表。分析师尼克·贾尔斯和费多尔·沙巴林在报告中写道：“我们认为，WYFI重申其原始部署时间表，证明了其执行能力以及公司‘改造模式’的优势。” 值得注意的是，尽管该股股价已从两个月前的高点下跌超过50%，B. Riley仍维持对其的“买入”评级，仅将目标价从44美元微调至40美元。以该股前一交易日17.62美元的收盘价计算，新的目标价意味着高达约127%的潜在上涨空间。
市场背景分析：Layer 1代币表现疲软，实体资产与现金流成避风港
当前加密市场呈现一种结构性分化。尽管2025年在监管和机构采用方面取得了诸多进展，大多数主流Layer 1生态系统的总锁仓价值(TVL)也有所增长，但其原生代币的价格表现却普遍疲软，全年回报率为负或持平。这种网络使用率与代币价格的“脱钩”现象，促使投资者将目光投向能产生稳定现金流的实体基础设施资产。WhiteFiber的案例恰好符合这一趋势。据B. Riley分析，该公司基于2026年预估的EV/EBITDA（企业价值倍数）约为11倍，基于2026年第四季度调整后EBITDA年化率的倍数约为8倍，这相较于同行中高达十几倍的估值而言，存在显著折价，构成了其投资吸引力的基础。
未来预测与关注点：融资进展与成本优化成关键
展望未来，WhiteFiber的股价催化剂将紧密围绕其融资进展与成本控制。分析师在报告中透露，公司正在与贷款方就一项建筑融资设施进行深入谈判，预计将于2026年初完成。这项融资可能包含“手风琴”式弹性增贷功能以及信用增级措施，有望显著降低其资本成本。投资者应密切关注这一融资事件的最终落地情况，这将是公司能否顺利推进NC-1园区及其他项目部署、并实现盈利预期的重要一环。在AI算力需求持续爆炸性增长与加密矿业基础设施不断升级的双重驱动下，像WhiteFiber这样拥有明确大额订单、清晰执行路径且估值具备吸引力的公司，其价值重估行情或许才刚刚开始。
